Till innehåll på sidan
3 min lästid

Nya perspektiv på tillväxtmarknaderna

10. mars 2016

Vi har frågat Hilde Jenssen, portföljförvaltare av tillväxtmarknadsfonden SKAGEN Kon-Tiki, om utsikterna för tillväxtmarknaderna under 2016.

Varför ska vi tro att utvecklingen på tillväxtmarknaderna vänder 2016, med en bättre avkastning än tidigare år?

– Det finns verkligen en möjlighet att 2016 kommer att bli bättre än 2015. Inte sedan slutet av 1990-talet hittar vi ett liknande scenario. De globala tillväxtmarknaderna handlas för närvarande till en betydande rabatt på 40 procent av vinsten, och halva priset mot bokfört eget kapital jämfört med industrialiserade marknader.

– Det finns goda möjligheter att hitta intressanta kvalitetsbolag som är attraktivt värderade i tillväxtmarknaderna. Vi söker fortsatt efter företag som är ledande inom sitt marknadsområde och väl rustade att stå emot yttre påverkan och makroekonomiska förhållanden.

Varför tror du att tillväxtmarknaderna fortfarande omges av stor pessimism?

– Osäkerhet i Kina, korruption i Ryssland, Sydafrika och Brasilien, och fortsatt fallande råvarupriser, är några av de viktigaste orsakerna till att pessimism fortfarande präglar den negativa stämningen kring tillväxtmarknaderna. I enlighet med den gamla koloniala mentaliteten betraktas tillväxtmarknaderna fortfarande som råvaruleverantörer, medan de "etablerade" marknaderna kategoriseras som råvarukonsumenter. Men under de senaste decennierna har många tillväxtmarknader skiftat från att vara råvaruexportör till att bli -importörer.

– Befolkningen växer stadigt i tillväxtländerna, och förutsättningarna för ökad tillväxt är starka i dessa regioner. Det innebär att tjänstesektorn kommer att spela en allt viktigare roll i dessa marknader, bland annat i takt med att välståndet ökar.

Var ser du den största oron för tillväxtmarknaderna just nu?

– Kina håller på att bli det stora frågetecknet. Den industriella tillväxten i Kina kommer sannolikt att vara låg, eftersom myndigheterna inte kommer att sätta in några större räddningspaket. I gengäld verkar det som att den höga konsumtions- och tjänstesektortillväxten kommer att fortsätta och kanske till och med öka.

– Grunden verkar vara satt: sparandet är högt, hushållens skulder är låga och lönerna stiger. Många är oroliga för att den industriella produktionens svaga takt kommer att få landet att devalvera. Men enligt vår mening är denna synpunkt inte omedelbart logiskt. Landet har världens största handelsöverskott och bytesbalansen har redan förbättrats avsevärt som en följd av den globala nedgången för råvaror. En devalvering skulle också strida mot målen om ökad produktion och förbättrad köpkraft.

Antalet bolag i SKAGEN Kon-Tikis portfölj minskade under 2015. Varför det?

– Efter den svaga avkastningen 2014,tog vi en runda med nya riskbedömningsprocesser, granskade köp- och säljdisciplinen och stramade upp formuleringarna investeringshypoteserna 2015. Det betyder inte att vår väletablerade investeringsfilosofi har ändrats, men vi har utvärderat och justerat processerna i samband med tillämpandet. Som ett resultat av översynen har vi tagit farväl av mer än 30 bolag under 2015. Portföljens koncentrationsgrad är nu i linje med fondens första levnadsår.

– SKAGEN har under 2015 också skärpt genomförandet och fokuserat på miljö-, samhälls- och bolagsstyrningsfaktorer, även känt som ESG. Enligt vår mening har en större betoning på dessa faktorer i vår investeringsanalys minskat bolagsrisken. Vi har redan nu sett positiva effekter.

keyboard_arrow_up

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Faktablad och informationsbroschyrer (prospekt) för alla SKAGENs fonder finns på varje respektive fonds sida.