Efter en orolig start på våren återhämtade sig de globala aktiemarknaderna kraftigt i maj. Lättnader i handelskonflikten mellan USA och Kina, kopplat med starka resultat från ledande teknikbolag, bidrog till en bred marknadsuppgång. SKAGENs fonder är olika positionerade, men den gemensamma nämnaren är ett selektivt fokus på undervärderade bolag med tydlig värdepotential.
För fullständiga månadsrapporter för aktiefonderna, klicka här.
SKAGEN Global – Teknikjättar i medvind
SKAGEN Global hade en stark maj och slog sitt jämförelseindex. Fonden gav 5,42% avkastning i maj, jämfört med 5,31% för index.
Fonden gynnas av en portfölj med globala bolag med starka marknadspositioner, hög avkastning på eget kapital och attraktiv värdering. Maj bekräftade att förvaltarnas tålamod och disciplinerade strategi lönat sig, särskilt i ett snabbt skiftande marknadsklimat.
Största bidragsgivare:
Microsoft och Amazon, i vilka innehaven ökades under nedgången i april, bidrog starkt under månaden. Canadian Pacific fortsatte sin framgång genom effektiv integration av Kansas City Southern och ett återköpsprogram av aktier som togs emot väl av marknaden.
Utmaningar:
Defensiva bolag som Munich Re, TMX Group och Waste Connections halkade efter i en marknad med högre risktolerans. Inga av aktierna hade bolagsspecifika nyheter, men utvecklingen speglar en sektorrotation mer mot tillväxt- och cykliska aktier.
Positionering:
SKAGEN Global är fortsatt investerat i kvalitetsbolag med global räckvidd och starka konkurrensfördelar. Portföljen är attraktivt värderad och innehåller bolag som kan skapa värde oberoende av makroekonomiska förhållanden.
Läs hela månadsrapporten för SKAGEN Global här.
SKAGEN Focus – Hittar värde där få letar
SKAGEN Focus levererade stark absolut och relativ avkastning i maj. Fonden uppnådde en avkastning på 5,96 % under månaden, jämfört med 5,31 % för fondens jämförelseindex.
Förvaltarna har under en längre tid positionerat sig utanför de mest populära och dyraste aktiemarknaderna – särskilt de amerikanske börserna – och har i stället fokuserat på felprissatta små- och medelstora bolag i Europa och Asien. Strategin visade sin verkliga styrka i maj, där flera av positionerna i dessa förbisedda bolag fick ökad uppmärksamhet och uppjusterade värderingar.
Största bidragsgivare:
Hanwha Corp i Sydkorea steg efter starka resultat och ökat förtroende för koncernens totala underliggande värden. Vale Indonesia återhämtade sig också i takt med att den politiska osäkerheten i landet prisats ut ur marknaden.
Utmaningar:
Det japanska spelbolaget Akatsuki levererade sämre kvartalsresultat än väntat och föll i värde, men handlas fortfarande på nivåer som är signifikant lägre än bolagets underliggande tillgångar. När förvaltarna köpte in sig i bolaget gjordes det på nivåer som var lägre än bolagets egen kassa – vilket ger en betydande uppsida när verksamheten stabiliseras.
Positionering:
Förvaltarna fortsätter att identifiera värde i underanalyserade marknader och investerade i maj i den sydkoreanska banken BNK Financial. Fonden håller fast vid sitt värdedrivna mandat och söker investeringar i bolag med stor rabatt mot verkligt värde och stor förbättringspotential.
Läs hela månadsrapporten för SKAGEN Focus här.
SKAGEN m2 – Växer med fastighetscykeln
Efter en utmanande period tidigare under året återhämtade sig SKAGEN m2 starkt i maj. Fonden uppnådde en avkastning på 3,49 procent i maj och överträffade sitt jämförelseindex med hela 2,29 procentenheter.
SKAGEN m2 drog särskilt nytta av ökad aktivitet inom nischsegment som digital infrastruktur och samhällsfastigheter. Tidiga tecken på att fastighetscykeln vänder, i kombination med bolagsnyheter i flera portföljinnehav, bidrog till den positiva avkastningen.
Största bidragsgivare:
DigitalBridge i USA steg kraftigt efter rykten om ett möjligt uppköp. Norska PPI tillkännagav strategiska transaktioner med Kjell Inge Røkkes Aker, och brittiska Helios Towers hade en stabil och positiv utveckling.
Utmaningar:
Americold, Cellnex och IRT drog ned avkastningen. Särskilt Americold som påverkades av oro för kortsiktig överkapacitet, men har långsiktig potential inom kylkedjelogistik.
Positionering:
SKAGEN m2 har en strategisk övervikt mot segment som är strukturella vinnare på fastighetsmarknaden – såsom datacenter, bostadsuthyrning och logistik. Förvaltarna fokuserar på bolag med starka balansräkningar, goda kassaflöden och långsiktig hållbarhet.
Läs hela månadsrapporten för SKAGEN m2 här.
SKAGEN Kon-Tiki – Tillväxtmarknaderna levererar
SKAGEN Kon-Tiki fortsatte sin positiva utveckling i maj och överträffade sitt jämförelseindex. Fonden uppnådde en avkastning på 4,91 procent jämfört med indexets 3,83 procent i maj.
SKAGEN Kon-Tiki fokuserar på bolag i tillväxtmarknader med låg värdering och en tydlig potential för värdeskapande. Med en solid grund och aktiv portföljanpassning har fonden lyckats skapa värde i en tidvis utmanande och geopolitisk orolig marknad.
Största bidragsgivare:
TSMC, Assai och Hana Financial Group levererade alla starka resultat. TSMC visade god försäljningstillväxt, medan de två sistnämnda även var bland fondens bästa i april – ett tecken på varaktig fundamental framgång.
Utmaningar:
Alibaba drog ner avkastningen något, och Banco do Brasil rapporterade svagare nyckeltal, särskilt inom jordbruksfinansiering. Detta följs nu noggrant.
Positionering:
Fonden handlas till låga multiplar och med rabatt mot bokfört värde. Det finns fortfarande betydande potential i portföljen, och kassapositionen ger utrymme att ta vara på nya möjligheter vid marknadsoro.
Läs hela månadsrapporten för SKAGEN Kon-Tiki här.
SKAGEN Vekst – Värde i välkända och nya namn
SKAGEN Vekst hade en mycket stark månad med 5,61% avkastning, vilket var 0,95 procentenheter bättre än fondens jämförelseindex.
SKAGEN Vekst har gradvis roterat portföljen bort från högt värderade amerikanska tillväxt- och IT-aktier, och i stället investerat i undervärderade kvalitetsbolag i Norden samt globala värdebolag. Utvecklingen i maj bekräftade att denna positionering gett resultat.
Största bidragsgivare:
Koreanska bankerna KB Financial och Hana Financial steg efter starka resultat och god kapitaldisciplin, medan Yara gynnades av ökad efterfrågan, prisuppgångar och lägre gasutgifter.
Utmaningar:
Alibaba var den största negativa bidragsgivaren efter besvikelse kring marginalerna i molnverksamheten. Tyson Foods och Bakkafrost hade svaga månader, där den sistnämnda påverkades av låga laxpriser trots god biologisk utveckling.
Positionering:
Fonden är väl positionerad inom finans, industri och energi – sektorer som gynnas av högre inflation och räntor. I maj återinvesterades i Molson Coors, nu med starkt kassaflöde och låg värdering.